Vianney Toulouse, avocat chez Dechert, explique au Monde du Droit le rôle joué par le cabinet international dans la plus importante introduction en Bourse réalisée par une biotech française sur le Nasdaq.
Pouvez-vous nous expliquer le contexte de cette opération ?
Certainement. Abivax est une société qui se consacre à la recherche et au développement de nouveaux médicaments, en particulier avec son candidat médicament Obefazimod, initialement axé pour le traitement du VIH/sida, qu’elle a réorienté vers les maladies inflammatoires, en particulier la rectocolite hémorragique, une maladie inflammatoire chronique de l'estomac. Pour financer ses études cliniques et espérer une future commercialisation de son médicament, Abivax a lancé la dernière phase des essais cliniques en octobre 2022. Cette étude mondiale implique plus de 1000 patients et nécessite d'importants financements. Les premiers résultats devraient être disponibles au premier trimestre 2025. Abivax a donc cherché à lever des fonds, avec une opération d'introduction en Bourse sur le Nasdaq, en plus de deux autres opérations menées au cours de l'année, totalisant plus de 500 millions d'euros de financement.
Pourquoi avoir choisi une double cotation sur le Nasdaq et Euronext Paris ?
Abivax était déjà cotée à Paris sur Euronext depuis 2015 et avait été historiquement soutenue par des partenaires financiers français. Cependant, avec l'expansion de ses besoins de financement et l'intérêt croissant des investisseurs américains pour la biotech, la société a opté pour une double cotation pour faciliter l'investissement d’acteurs américains au sein de son capital. Les fonds spécialisés américains ont des ressources plus importantes, ce qui a rendu cette option attractive pour Abivax.
Quel rôle a joué le cabinet Dechert dans cette opération ?
Le cabinet Dechert conseille Abivax depuis de nombreuses années sur tous les aspects corporate/droit boursier français et sur une variété d’autres sujets, tels que la propriété intellectuelle. Le bureau de Paris a notamment accompagné la société sur ses deux précédentes opérations de financement au cours de l'année – une levée de fonds en février 2023 et un financement structuré en août 2023. Nous avons ici conseillé Abivax dans son introduction en Bourse sur le Nasdaq.
Quelles sont les caractéristiques financières de cette opération ?
Cette opération d'introduction en Bourse est historique pour une biotech française. Abivax a réussi à lever 223 millions d'euros, soit environ 235 millions de dollars. C’est un record pour une biotech française. Depuis le 20 octobre 2023, ses titres sont cotés à la fois sur Euronext à Paris et sur le Nasdaq à New York. L'opération a principalement été souscrite par des investisseurs institutionnels américains, avec la participation des principaux actionnaires historiques d'Abivax.
Il est important de souligner le contexte global dans lequel cette opération a eu lieu. Elle a débuté peu de temps après le début du conflit israélo-palestinien, une période marquée par l'aversion au risque des investisseurs. Malgré ces défis, Abivax a réussi à lever des fonds, témoignant de la confiance des investisseurs dans la qualité de ses programmes et de leur intérêt pour le secteur du traitement de l'inflammation. Ce secteur attire également l'attention des grands laboratoires pharmaceutiques, comme en témoignent les importantes acquisitions récentes dans le domaine des maladies inflammatoires chroniques, notamment le rachat par Merck de Prometheus pour près de 11 milliards de dollars ou encore le rachat de Telavant par Roche pour plus de 7 milliards de dollars.
Cela soulève la question d'un éventuel rapprochement avec un partenaire stratégique à moyen terme, vu l'intérêt croissant des entreprises pharmaceutiques pour les produits luttant contre les maladies inflammatoires compte tenu de la taille de ce marché.
Propos recueillis par Arnaud Dumourier (@adumourier)
